一向被视为“投资国家队”的社保基金，竟然在一只股价仅2元左右的钢铁股上被深套。 根据公开数据，社保基金118组合在三季度持有这家钢铁企业3282万股，位列第八大股东。 而更令人惊讶的是，社保基金已经连续多个季度加仓这只股票，尽管其股价从6.4元一路下跌至1.76元，跌幅超过70%。

这家公司是钢铁行业的名牌企业，与宝武钢铁、河钢股份同属行业第一阵营。 然而它的业绩却惨不忍睹：2021年还能赚70亿元，2022年利润骤降至1亿元，2023年亏损33亿元，2024年亏损扩大至71亿元。 今年前三季度，公司依然亏损20多亿元。

就是这样一家业绩连年下滑的公司，却吸引了社保基金长期布局。 社保基金413组合从2020年第一季度就开始买入，之后连续11个季度加仓，截至目前持股量已达5010万股。 同时，养老基金1002组合也持有2820万股，社保基金118组合去年四季度新进2781万股。 多位“国家队”成员纷纷入场，结果却集体被套。

这家钢铁企业拥有令人艳羡的资源储备：掌握国内88亿吨铁矿资源，拥有2.8亿吨/年采剥能力、6500万吨/年选矿能力，以及2200万吨/年铁精矿生产能力。 它在海外还拥有年产800万吨的澳大利亚卡拉拉铁矿基地。 公司有鞍山、营口、朝阳三大生产基地，形成了年生产铁1600万吨、钢1600万吨、钢材1500万吨的综合生产能力。

然而这些资源优势并未转化为盈利保障。 2024年，公司计提存货跌价准备影响资产减值损失6.8亿元。 钢铁行业“钢价跌、矿价稳”的不利格局，使得公司陷入亏损困境。

值得注意的是，这位“牛散”张素芬自2023年三季度开始买入1991万股，之后每个季度持续加仓，到2025年一季度已增持至3650万股，跻身第四大股东。 她累计投入约1.27亿元，平均成本约3.5元，目前同样处于被套状态。

张素芬被称为“低价股猎手”，曾靠海南海药、广电电气等标的实现翻倍收益。 但这次在新兴铸管上，她的操作似乎未能奏效。 随着股价从4元跌至3.2元，她的账面亏损超过20%。

社保基金和牛散为何同时看中这家业绩惨淡的公司？ 行业数据显示，2025年上半年我国黑色金属冶炼和压延加工业利润达462.8亿元，同比增长13.7倍，增速在全部31个工业大类中最高。 但与此同时，钢铁行业平均销售利润率仅为1.97%，在工业行业中排名倒数。

这家钢铁公司市净率只有0.5倍，意味着股价还不到净资产的一半。 这种严重破净的状态，为投资者提供了较高的安全边际。 公司手握83亿货币资金，负债率55%低于行业平均水平，实控人为国务院国资委，背景深厚。

2025年，《钢铁行业稳增长工作方案（2025—2026年）》正式出台，明确今明两年钢铁行业增加值年均增长4%左右，经济效益企稳回升，市场供需更趋平衡。 该方案以“稳增长、防内卷”为核心，为钢铁行业的结构性调整与高质量发展指明方向。

政策推动下，钢铁行业自律控产成效显现。 上半年，我国钢铁产量同比减少，行业利润合理回升。 重点统计钢铁企业平均月末钢材库存为1891万吨，处于近4年的最低水平。 供给端的限产、控产能，有助于改善钢铁供需关系。

这家公司作为球墨铸铁管领域的龙头企业，在国内市场占有率超过50%。 随着国家加大水利工程和城市管网改造投入，公司有望从中受益。 水利部明确“十四五”期间将建设国家水网，部分投资者认为这可能是资金押注的理由。

社保基金理事会理事长刘伟曾表示，社保基金坚持价值投资理念不会动摇，在多年的投资实践中形成了成熟的大类资金配置体系。 其中关键一环就是资产再平衡，即在市场观望时坚定买入，在市场过热时适时卖出部分股票。

社保基金历来采取“逆周期投资思维”。 2008年全球金融危机期间，社保基金逆势增持股票组合超300亿元，随后的三年实现了年化收益率15.2%的佳绩。 2016年熔断机制引发市场恐慌时，社保基金又将权益类资产配置比例从26%提升至32%，精准捕捉到供给侧改革带来的蓝钗行情。

当前A股市场动态市盈率为12.3倍，低于近十年中位数14.5倍，破净股占比达8.7%，接近历史极值区间。 市场估值已处于相对低位，投资价值凸显。

这家钢铁企业的风险不容忽视。 2024年公司核心产品铸管的收入减少11.69亿元，毛利率从25%腰斩到12.8%。 钢铁行业产能过剩，螺纹钢均价2024年下跌28%，铁矿石价格只降15%，企业陷入“成本倒挂”的困境。

国内新开工管道工程减少37%，海外“一带一路”基建增速放缓，行业价格战激烈。 有数据显示，2024年重点钢企销售利润率跌破2%，而这家公司的毛利率只有7.61%，比行业平均水平还低。

券商研报显示，5家机构给这家公司“增持”评级，目标均价4.34元，但均提示“需观察钢铁行业需求回暖进度”。 有技术分析指出，该公司月线级别MACD连续16个月绿柱，属于典型下跌趋势。

在股吧里，投资者对这只股票的分歧加剧。 有散户吐槽：“张素芬和社保的钱是大风刮来的？ 跌了20年还敢买！ ”也有投资者认为：“破净+国资+政策风口，赌的就是困境反转。 ”

公司最新回应投资者提问时表示：“正推进生产工艺数字化改造，并拓展中东、东南亚市场。 ”但对其股价表现，董秘仅回复“二级市场波动受多重因素影响”。

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